【私享研报】招商银行三季报简析

营收、归母净利润增速表现优异：

招商银行前三季度实现归属于本行股东的净利润673.80亿元，较上年同期增长14.58%；实现营业收入1,882.21亿元，同口径较上年同期增长13.21%，高于中报的11.75%，剔除新金融工具准则影响后增幅为12.27%。拨备前利润1121.90亿元，同比增长14.58%，高于中报的14%。ROE（年化）为19.07%。

其中净利息收入1,179.72亿元，较上年同期增长9.86%，在营业收入中占比62.68%；前三季度净利差为2.41%，净息差2.54%，同比上升0.12%。实现非利息净收入702.49亿元，较上年同期增长19.31%，在营业收入中占比37.32%。剔除IFRS9的影响，非利息净收入较上年同期增长8.05%。

存贷款稳健发展：

招商银行前三季度资产、负债规模分别为6.12万亿、5.62万亿，较年初分别增长2.93%、2.45%。截至2018年9月末，公司贷款及垫款总额为3.66万亿，较年初增长10.8%，其中，企业贷款占比40.98%，零售贷款占比52.43%，票据贴现占比6.59%。存款方面，9月末存款总额为4.11万亿，较年初增长5.74%。其中，活期存款占比为60.29%，定期存款占比39.71%。

资产质量稳中向好：

招商银行前三季度不良贷款余额539.66亿元，较年初减少13.73亿元；不良贷款率1.47%，较年初下降0.20%。9月末贷款损失准备余额1,788.44亿元，较上年末增加321.75亿元，不良贷款拨备覆盖率331.40%，较上年末上升66.36%，安全垫仍然较厚。

资本充足基本稳定：

截至9月末，招商银行的资本充足率为15.46%（高级法，下同），较年初下降了0.02%；一级资本充足率为12.84%，较年初下降了0.18%；核心一级资本充足率11.97%，较年初下降了0.09%。整体上来看招商银行在在资本充足率方面仍然比较稳定。流动性覆盖率方面，9月末为132.28%，较年初上升30.38%。

   数据来源：IFIND，私享基金

证金减持、安邦保险协议转让：

从三季报来看，三季度证金持股数从9.11亿股降为7.54亿股，减持约1.57亿股，持股比例由中报的3.61%下降至2.99%。安邦保险协议转让12.59亿股给和谐健康保险股份有限公司，持股比例由中报的10.72%下降至5.73%。

ROE下降主因杠杆降低：

从ROE的拆解因素来看，招商银行前三季度ROE同比去年有所放缓，主要是由于杠杆水平的降低，但ROA水平也逐步提升，从去年的0.97%提升至1.05%，ROA的提升对冲了部分由杠杆水平下降导致的盈利能力变弱的影响。整体来说，ROE的水平仍然比较稳定。细化项目上看，利息净收入对ROA的提升比较明显，而其他非息净收入则主要受IFRS9影响，其他项目影响则相对较弱。

    数据来源：IFIND，私享基金

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来源：私享基金研究部