【私享研报】宁波银行中报点评

来源：作者：私享基金研究部创建时间：2018-08-23

从上半年的数据来看，宁波银行营收、归属母公司净利润同比上升9.79%、19.64%，但拨备前利润同比增速有所下降，从上一年的17.59%下降至16.66%。同时，上半年，负债端付息率上升导致净利差、净息差出现滑落，上半年净息差、净利差分别为1.81%、2.08%。整体规模扩张速度进一步下降，但贷款与存款均增速回升。资产质量方面继续改善，上半年不良贷款率、新生不良率为0.80%、0.15%。虽然逾期率有所上升，但绝对水平仍然较低。资本充足率方面小幅下降14个BP，为13.44%，拨备覆盖率继续上升至499.32%。

一、营收、归属母公司净利润同比上升9.79%、19.64%，但拨备前利润同比增速有所下降

上半年，宁波银行实现营业收入135.22亿元，同比增长9.79%。归属母公司净利润为57.01亿元，同比增长19.64%。而在对于银行业的业绩考察中，我们更喜欢采用拨备前利润来说明其业绩增长状况，从拨备前利润数据上来看，上半年，宁波银行实现拨备前利润87.95亿元，同比增长16.6%，但是较上一年的17.59%有所下降。

数据来源：IFIND、私享基金

上半年，宁波银行ROE为10.21%（未年化），年化后的ROE大约在20.42%，下半年如果能够继续保持经营业绩，预计全年年的ROE水平可能继续回升。

数据来源：IFIND、私享基金

上半年，公司实现利息净收入85.32亿元，非息收入49.9亿元。其中，非息收入占比从2017年年末的35.26%上升到36.9%。非息收入同比增速为34.4%，增速较上一年的35.55%略低。

数据来源：IFIND、私享基金

二、净利差、净息差滑落，上半年负债端成本上升

上半年，宁波银行净利差从2017年年末的2.17%下降到2.08%，主要原因在于计息负债成本率上升了12个BP，而生息资产收益率仅上升3个BP，负债成本的上升速度更快导致净利差出现回落。同时，上半年净息差也从1.94%下降至1.81%。从宏观层面上来说，同业负债受限的情况下，银行间已经逐步进入存款竞争状态，存款的利率开始上行，同时上半年同业利率也处于相对较高的位置，导致负债端成本上升更快。上半年宁波银行同业负债中的同业拆入项目大幅度下降，同业拆入项目比2017年年末下降了42.48%。存款平均付息率从2017年年末的1.71%上升到1.76%，同业存放及拆入的付息率也从2.67%上升到2.90%，应付债券成本也从4.31%上升到4.69%，可以说公司大部分的负债端的成本都显示存款、同业存放及拆入、应付债券上，成本的上升最后导致了净利差的下降。

数据来源：IFIND、私享基金

成本收入比指的是公司业务及管理费与营业收入的比值，该指标说明银行的经营效率，比值越低，说明公司的经营效率越高。公司上半年的成本收入比为34.19%，较2017年年末下降44个BP，经营效率有所回升。

数据来源：IFIND、私享基金

三、规模扩张速度继续下降，但存贷款增速有所回升

公司整体规模方面，2018年上半年，宁波银行的总资产为1.08万亿，总负债为1.012万亿，二者的同比增长速度分别为14.69%、14.31%，较上一年的增速均有所下降。

数据来源：IFIND、私享基金

上半年，公司贷款总额为3790.87亿元，同比增长14.91%。存款总额为5652.54亿元，同比增长16.39%，两者增速较上一年均有一定提高。

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资产结构方面，贷款占比从上一年年末的32.2%上升到33.8%,而投资占近年来一直相对稳定，当前占比为49.4%。同业资产占比方面开始出现一定回升，从上年年末的3.2%上升至3.4%。

数据来源：IFIND、私享基金

负债结构方面，存款占比回升，从年初的57.98%上升至63.04%。同业负债方面降低至10.18%，应付债券项目则出现从17.59%上升到20.64%，主要是上半年同业存单发行量增多，从上一年年末的1254.09亿元上升至1495.21亿元，增速为19.22%。

数据来源：IFIND、私享基金

贷款结构方面，企业贷款占比有所下降，从上一年末的61.95%下降至61.74%，个人贷款则从30.25%上升至32.33%。

数据来源：IFIND、私享基金

存款方面，公司存款从年初的81.27%下降至80.73%，零售存款从年初的18.73%上升至19.27%。

数据来源：IFIND、私享基金

四、资产质量继续改善，虽然逾期率小幅上升，但绝对水平仍然较低

宁波银行2018年上半年的不良率为0.80%，较2017年年末下降2个BP。上半年新生率为0.15%，较2017年上半年新生不良率下降30个BP，资产质量持续改善。其中，企业不良贷款率为0.80%，较年初下降2个BP。资产质量方面，宁波银行一直是上市银行中的佼佼者，其原因在于宁波银行主要的贷款区域主要集中在浙江、江苏、上海，上半年三个地区贷款占比为90.81%。这三个省市的经济发展较好，也因此导致宁波银行一直以来能够保持较低的不良率，同时，宁波银行在贷款结构上占比最高的是租赁和商务服务业、制造业、公共投资等领域，其中，租赁和商务服务业、公共投资等领域不良贷款率相对较低。在贷款结构上，上半年，宁波银行在个人贷款的投放上，从2017年年末的30.52%上升至32.33%。（其个贷占比在城商行中处于较高水平，但是相对于国有行、股份行仍然较低）

资产质量恶化的压力来源主要是通过逾期率与关注率来体现，从上半年宁波银行的数据上来看，公司上半年逾期率从0.78%上升到0.84%，而关注率则从0.68%下降到0.51%。我们认为关注率能够说明短期内资产质量恶化的压力，原因在于从不良的分级上来看，关注类贷款向下迁徙后就是不良贷款，而逾期率更贴近中长期资产质量恶化压力。因此，这种逾期与关注率的一升一降说明短期内资产质量并不存在恶化压力，但中长期压力小幅度上升。

数据来源：IFIND、私享基金

当前，银监会已经提出要把逾期90天上贷款计入不良贷款，但根据银行反馈的情况来看，尚未接到执行通知。从不良贷款偏离度指标（逾期90天以上贷款/不良贷款）的角度可以较好地反应银行在不良贷款上的认定情况，以及未来把逾期90天以上贷款归入不良产生的压力。上半年，宁波银行的不良偏离度继续下降，从上年年末的78.17%下降至74.07%，显然，公司在这方面并不存在压力。