【私享研报】建设银行2018年三季报简析

归母净利润增速持续提升，息差同比改善：

建设银行2018年前三季度实现营收5000.47亿元，同比增5.94%；归母净利润2141.08亿元，同比增6.39%，自2015年来持续改善；拨备前利润3138.79亿元，同比增8.91%。ROA（年化）1.26%，ROE（年化）16.08%。

其中，利息净收入3657.25亿元，同比增9.72%。利息收入增长，一方面得益于息差改善，2018Q3净息差2.34%，同比增0.18%，环比持平；另一方面得益于生息资产的增长。

手续费及佣金净收入965.28亿元，同比增3.07%。其中，银行卡、电子银行、托管及其他受托等产品收入保持较快增长；理财产品受资管新规实施影响，收入同比下滑；部分结算、代理及顾问咨询类产品受监管政策、市场环境及服务收费减免等因素影响，收入亦同比出现不同程度下降。

存贷款增速放缓，贷款业务不断向零售倾斜：

建行2018Q3资产、负债规模分别较年初增5.56%、5.35%；贷款总额约13.77万亿，较年初增6.68%,存款总额约17.23万亿，较年初增5.28%，与去年同期相比，存贷款增速放缓，资产负债增速差异不大。

与上年末相比，企业贷款占比下降1.04个百分点至56.99%，零售贷款占比提升0.91个百分点至41.82%，贷款业务不断向零售倾斜。

资产质量持续改善：

2018Q3建行不良贷款率1.47%，同比降3BP，环比降1BP，自2016年来资产质量持续改善。同时，拨备覆盖率195.16%，较年初提升24.08%，风险抵御能力不断增强。

资本充足率较大程度提升：

2018Q3建行的资本充足率较年初增加0.73个百分点至16.23%，环比提升0.59%，主要因其在9月25发行了规模为430亿元的二级资本债。值得注意的是，建行除了满足以往的监管要求外，也提前达到了FSB（金融稳定理事会）提出的TLAC（总损失吸收能力）监管要求，TLAC要求全球系统重要性银行资本充足率自2019年起不得低于16%，自2022年起不得低于18%。因而，建行未来的资本充足率压力得以缓解。

数据来源：IFIND，私享基金

ROE下降主因杠杆降低：

从ROE的拆解因素来看，利息净收入对ROE的贡献同比提升，手续费及佣金净收入、其他非息收入贡献下降。资产减值损失占比近年不断提升，除了核销不良，拨备覆盖率也随之不断提升。ROA较上年同期持平，因而ROE同比下降主要由于杠杆降低所致。

数据来源：IFIND，私享基金

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来源：私享基金