【区域研究】西北地区上市公司分析
一、西北地区GDP与西北地区上市公司情况
1.西北地区GDP情况
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西北地区GDP从2000年的4779.14亿元，增长至2017年的46592.63亿元，，17年里增长至9.75倍，年均复合增长率为14.33%。2017年西北地区GDP增速为11.01%，领先于全国GDP的增速6.9%。
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从分产业情况来看，西北地区第一产业占比很小，在2017年仅为17.30%，同时2000-2017年增速比较缓慢，大部分时间低于或者趋近于西北地区的GDP增速，说明第一产业对西北地区的GDP贡献占比较小，且拉低了GDP增速；2000-2011年第二产业占比最高，并且增速长期高于GDP整体增速，对这一时期GDP贡献最大。但在2011后第二产业GDP增速逐渐低于GDP整体增速，这是因为第三产业的增速上涨较快，从2012年至2017年均高于GDP的整体增速，由此可见在12年后第三产业的发展是西北地区经济增长的新引擎。
2. 西北地区GDP、上市公司市值与全国情况比较
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2000-2017年西北地区全国GDP的比重呈现缓慢上升的趋势，从2000年的4.77%升到2017年的5.63%，西北地区的经济发展对我国GDP的增长贡献越来越大。
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西北地区上市公司的总市值在A股总市值的比重从2000的5.41%下降到2007年的1.68%，之后触底反弹，在A股总市值中的比重逐渐升高，2010年达到高点3.15%，但从2011年开始占比有所下滑，之后又有所回升，2017年末达到3.35%。西北地区在2000-2006年这个阶段上市公司的市值增长弱于A股整体公司市值的增长，说明西北地区的上市公司在这个阶段发展比较缓慢，而2007开始这个趋势出现反转，整体上稍高于A股整体公司增长，表明西北地区板块上市公司发展较快。
3. 西北地区GDP与西北地区上市公司营收
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西北地区上市公司的营业收入从2000年的428.77亿元增长到2017年的8967.17亿元，17年增长24.55倍多，年复合增长率19.58%。营收占GDP的比重从2000的8.97%到2017年的19.25%，呈不断上升趋势，一方面是因为上市公司数量的增多。
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从西北地区上市公司营业收入增速与西北地区GDP增速来看，西北地区上市公司营业收入增速变动趋势波动比较大，除05年、15年外增速都在GDP增速之上，可以看出江苏省上市公司对该省GDP增速的贡献率很大。2013-2015年营业收入与GDP增速呈下降趋势，但15年以后营收和GDP增速都大幅上升，17年营业收入增速达到21.51%的近年高点。
二、西北地区上市公司总收入、净利润、总市值的情况
1. 西北地区上市公司总收入
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西北地区上市公司的营业收入从2000年的428.77亿元增长到2017年的8967.17亿元，18年增长24.55倍多，年复合增长率19.58%。从不同年份来看，西北地区营业增速变化较大。2007年的营收增速达到一个37.99%的高点，但2015年营收增速最低，只有0.30%，随后增速一路反弹至17年的21.51%。
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从西北地区上市公司的营业收入占比来看，2000年占比较大的五个行业为钢铁、有色金属、商业贸易、化工、农林牧渔，占比分别为：16.46%、9.17%、8.99%、8.21%、7.39%，合计50.22%，而2017年占较大的五个行业为有色金属、电气设备、采掘、化工、钢铁，占比分别为：16.04%、15.16%、12.65%、7.28%、7.10%。
2. 西北地区上市公司利润情况
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西北地区上市公司的净利润从2000年的36.15亿元增长到2017年的709.83亿元，17年时间增长19.64倍，从总体上来看西北地区上市公司净利润增速波动很大，一些年份甚至有大幅的负增长。在经过08年的衰退，迎来09年至11年的反弹增长后，12年至15年净利润连续四年负增长。又在16年迎来增速211.8%的反弹，但17年的增速为40.42%，增速有所放缓。
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从西北地区的净利润占比来看，2000年占比前五的行业分别是五个行业为有色金属、农林牧渔、化工、钢铁、商业贸易，占比分别为：分别占12.46%、12.20%、11.74%、10.37%、6.08%，合计52.85%，而2017年占前五的行业为非银金融、采掘、电气设备、有色金属、建筑材料，分别为：31.74%、24.52%、9.45%、7.33%、2.92%，合计75.96%。
3. 西北地区上市公司市值
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西北地区上市公司的总市值从2000年的2613.26亿元增长到2017年的19803.17亿元，十七年的时间增长7.58倍。
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从西北地区上市公司的市值占比来看，2000年占比前五的行业分别是有色金属、化工、交通运输、农林牧渔、医药生物，占比为：12.23%、9.87%、7.29%、6.97%、6.40%，合计42.76%。2017年前五行业分别是：非银金融、电气设备、有色金属、化工、采掘，分别为：17.09%、11.95%、10.78%、8.47%、7.21%，合计55.51%。
基于上市公司2017年的净利润和营收数据，以及2018年7月18日的总市值，我们可以分别得出西北地区上司公司净利润、营收和市值在行业板块中占比较高的行业龙头企业。
三、西北地区国内上市公司现状
1. 西北地区国内上市企业行业分布情况
（1）行业分布
（2）地域分布
总体来看，西北地区上市企业较少，五个省份加起来的上市公司只有159家。主要是陕西、新疆两省上市公司较多。
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2.西北地区各上市公司营业收入、净利润以及净资产收益率情况
（1）西北地区上市公司营业收入情况
西北地区上市公司上市公司2017年营业收入总额达到5068.11亿元，其中西北地区上市公司营业收入分布情况如下：
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根据上表可以看出，营收在0到15亿元区间的上市公司占比最大，而营收在15到30亿元和60到100亿元的上市公司并列占比第二大，占比分别是52.20%、13.84%和13.84%，营收在100亿元以上的上市公司占比为13.84%，其中营收排名前15的上市公司合计营收5061.88亿元，占西北地区所有A股上市公司的56.45%，由此可见，西北地区上市公司的营收主要靠一些营收较大的小部分公司贡献，同时这些营收较大的公司又集中在矿产相关重工业领域，例如营收排名前三的公司白银有色、中油工程、陕西煤业。
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（2）西北地区上市公司净利润情况
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由上表可以看出，净利润在0到5亿元区间的上市公司最多，占比为70.44%，另外亏损公司的占比为12.58%，其中净利润排名前二的分别是陕西煤业和中油资本，其净利润分别为157.26亿元和97.61亿元，净利润排名前15的上市公司净利润合计为602.14亿元，占西北地区A股上市公司净利润总和的84.83%，说明西北地区A股上市公司净利润主要由大型龙头企业提供。
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（3）西北地区上市公司净资产收益率情况
西北地区上市公司净资产收益率分布情况如下，从西北地区上市公司2017年的净资产收益率来看，净资产收益率在10%以下上市公司的占比为68.55%，净资产收益率在10%到20%之间的占比为14.47%，净资产收益率在20%以上的占比为2.52%，其中大于30%的有2家分别为三毛派神、隆基股份，大于40%的也有3家分别为方大炭素、上峰水泥、八一钢铁。下图显示了西北地区净资产收益率排名前15的上市公司：
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3.西北地区国内上市公司的估值情况
（1）西北地区上市公司市值情况
西北地区上市公司市值分布情况如下：
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西北地区有88.05%的上市公司市值小于150亿元，大于200亿元上市公司有19家，其中市值最大的是申万宏源973.55亿元，其次是中油资本、陕西煤业、航发动力等，分别为966.22亿元、733.00亿元和530.96亿元。
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（2）西北地区上市公司市盈率情况
江苏省上市公司的动态市盈率分布情况如下：
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市盈率在0到30倍之间的上市公司占比为47.80%，而动态市盈率在50倍以上的公司占比为16.98%。西北地区A股上市公司目前市盈率最低的前五只个股分别为八一钢铁、陕西煤业、方大炭素、上峰水泥、中泰化学，前15只股如下图所示：
西北地区A股净资产收益率排名前15的上市公司
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（3）西北地区上市公司市净率情况
西北地区上市公司的市净率如下：
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从上表可以看出，西北地区的上市公司中破净股共有13只，占总数的8.18%，市净率最低的前五家上市公司分别是天富能源、国际实业、银星能源、渤海金控、宁夏建材，市净率在1到2倍的上市公司占比相对较大，为36.48%。
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四、 西北地区股票池选取逻辑及简介
1. 股票池选取逻辑
对于西北地区159家上市公司，我们拟从中选取10%左右的上市公司。我们的选股思路是先初选满足以下条件之一的企业：
1、近三年roe在10%以上；
2、市值排名前15；
3、营收排名前15；
4、净利润排名前15；
5、各申万一级行业龙头。
根据以上标准我们选出57家上市公司：
我们初选出57家企业后，针对这57家企业一家家斟酌复选，我们复选标准在于：
1、近几年利润增速、营收增速稳定、roe较高，在行业中有一定地位，专注于主营，考量企业客户对象的企业；
2、对于某些龙头企业受市场环境、经济周期影响较大，近两年营收、利润增速不佳，但拥有较高的市场发展前景，且估值水平较低的企业；
最后，我们选取16家西北地区上市公司：
2.西北地区股票池（家上市公司）基本情况
风险提示：
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