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【区域研究】华中地区上市公司分析

来源: 作者:私享基金研究部 创建时间:2018-07-30

一、华中地区GDP与华中地区上市公司情况

1.华中地区GDP情况

数据来源:ifind

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华中地区GDP从2000年的12149.87亿元,增长至2017年的116101.67亿元,17年里增长了9.56倍,年均复合增长率为14.20%。2017年华中地区GDP增速为10.90%,领先于全国GDP的增速6.9%。在华中地区GDO占比中,河南所占比重最大。2000年-2017年,河南、湖北、湖南的GDP占比的波动不大。

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从分产业情况来看,华中地区第一产业占比很小,2000-2017年增速变化比较大,但整体低于华中地区的GDP增速及其他产业的增速,说明第一产业对华中地区的GDP贡献占比较小,且拉低了GDP增速;2003-2011年第二产业占比最高,对GDP贡献最大。第二、三产业的增速与华中地区GDP增速的趋势表现出很高的吻合性,2000-2007年大致呈上升趋势,2007-2009年急剧下降后又回升,而2010年至今,期间有所上升,但增速整体有所下降。说明二三产业的增长趋势很大程度上能够解释华中地区GDP的增长趋势。

2.华中地区GDP、上市公司市值与全国情况比较

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2000-2017年华中地区GDP占全国GDP的比重呈现缓慢上升的趋势,从比重大小来看,2017年为14.04%。

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华中地区上市公司的总市值在A股总市值的比重从2000的9.19%下降到2007年的3.10%,之后触底反弹,在A股总市值中的比重不断提升,2016年达到5.65%,2017年占比有所下滑,2017年末达到5.38%。华中地区在2000-2007年这个阶段上市公司的市值增长弱于A股整体公司市值的增长,说明华中板块的上市公司在这个阶段发展比较缓慢,而2007开始这个趋势出现反转,表明华中板块上市公司在这个阶段发展较快。

3. 华中地区GDP与华中地区上市公司营收

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华中地区上市公司的GDP从2000年的12149.87亿元增长到2017年的116101.67亿元,17年增长9.55倍多,营收占GDP的比重从2000年的6.50%到2017年的13.88%,虽然在2011年-2015年有所下降,但总体呈上升趋势。

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从华中地区上市公司营业收入增速与华中地区GDP增速来看,华中地区上市公司营业收入增速变动趋势波动比较大,且增速大多在GDP增速之上,可以看出华中地区上市公司对该地区GDP增速的贡献率很大。2010-2015年,华中地区上市公司营业收入同比增速与华中地区GDP增速均呈下降趋势,2015-2017年增速有所上升。

二、华中地区上市公司总收入、净利润、总市值的情况

1.华中地区上市公司总收入

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华中地区上市公司的营业收入从2000年的789.83亿元增长到2017年的16110.13亿元,17年增长20.39倍,从不同年份来看,华中地区上市公司营业增速变化较大。2017年华中地区上市公司的营收增速达到22.75%,处于2012年以来的高点。

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从华中地区上市公司的营业收入占比来看,2000年占比较大的五个行业为钢铁、商业贸易、非银金融、化工、汽车,占比分别为15.89%、9.04%、8.25%、8.12%、7.97%,合计49.26%,而2017年占较大的五个行业为医药生物、化工、有色金属、建筑装饰、商业贸易,占比分别为9.40%、8.02%、7.68%、7.29%、7.18%,合计39.57%。

2.华中地区上市公司利润情况

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华中地区上市公司的净利润从2000年的65.03亿元增长到2017年的964.69亿元,17年时间增长14.83倍,2002-2003年上市公司净利润增速波动很大,2003年增速达到539.20%,2008年之后表现比较平稳,呈周期上升趋势,2017年度增速为35.65%。

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从华中地区上市公司的净利润占比来看,2000年占比前五的行业分别是五个行业为钢铁、公用事业、建筑材料、化工、食品饮料,占比分别为13.83%、10.49%、9.75%、7.92%、7.07%,合计49.05%,而2017年占前五的行业为医药生物、非银金融、电子、建筑装饰、钢铁,分别为:12.14%、9.35%、8.91%、7.56%、7.56%,合计45.53%。

3.华中地区上市公司市值

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华中地区上市公司的总市值从2000年的4016.59亿元增长到2017年的30473.18亿元,17年时间增长7.59倍。

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从华中地区上市公司的市值占比来看,2000年占比前五的行业分别是机械设备、化工、房地产、综合、通信,占比为:12.79%、8.14%、8.04%、7.92%、7.36%,合计44.24%。2017年前五行业分别是:医药生物、化工、机械设备、电气设备、商业贸易,分别为:10.25%、9.69%、8.91%、7.79%、6.31%,合计42.94%。

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三、华中地区国内上市公司现状

1、华中地区国内上市企业行业分布以及地域分布情况

(1)华中地区国内上市企业行业分布

从行业分布来看,机械设备、医药生物、化工、电子、农林牧渔等是华中地区上市企业数量最多的五个行业,分别为32家、29家、26家、22家和15家。

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(2)华中地区上市企业地域分布

总体来看,华中地区上市企业较多,自2000年起,华中地区上市公司持续增加,2010年-2011年上市企业数量增幅较大,2011年新上市企业数为历史最高,达到27家。从华中地区各省上市企业的情况来看,湖南省的上市企业最多,为104家,其次是湖北省、河南省,分别为99和78家。

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2.  华中地区各上市公司营业收入、净利润以及净资产收益率情况

(1)华中地区上市公司营业收入情况

华中地区A股上市公司2017年营业收入总额达到16110.13 亿元,其中华中地区上市公司营业收入分布情况如下

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根据上表可以看出,营收在0到15亿元区间的上市公司占比最大,其次是15到30亿元和30到60亿元的上市公司,占比分别是42.35%、17.44%和14.23%,营收在60亿元以上的上市公司占比为8.90%,其中营收排名前30的上市公司合计营收8626.07亿元,占华中地区所有A股上市公司的53.54%,由此可见,华中地区上市公司的营收主要靠一些营收较大的小部分公司贡献,其中葛洲坝营收最高,有1068.07亿元,仅其一家营收占比即为6.63%,远远高于其他上市公司。

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由上表可以看出,净利润在0到5亿元区间的上市公司最多,占比为68.68%%,另外亏损公司的占比为11.03%,其中净利润排名前二的分别是葛洲坝和华菱钢铁,其净利润分别为58.47亿元和52.96亿元。2017年,华中地区A股上市公司净利润总值有964.69亿元,净利润排名前30的上市公司净利润合计为658.62 亿元,占华中A股上市公司净利润的68.27%,说明华中地区A股上市公司净利润主要由盈利能力较强的小部分公司贡献。

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由上表可以看出,净利润在0到5亿元区间的上市公司最多,占比为71.49%,另外亏损公司的占比为5.22%,其中净利润排名前二的分别是贵州茅台和五粮液,其净利润分别为290.10亿元和190.81亿元,净利润排名前24的上市公司净利润合计为973.3307亿元,占该省A股上市公司净利润的67.23%%,说明西南地区A股上市公司净利润主要由盈利能力较强的小部分公司贡献。

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(3)华中地区上市公司净资产收益率情况

华中地区上市公司净资产收益率分布情况如下,从华中地区上市公司2017年的净资产收益率来看,净资产收益率在10%以下上市公司的占比为64.76%,净资产收益率在10%到20%之间的占比为27.76%,净资产收益率在20%以上的占比为7.47%,其中大于40%的有2家分别为锐科激光和华菱钢铁。

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下图显示了华中地区净资产收益率排名前30的上市公司:

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3.  华中地区国内上市公司的估值情况

(1)华中地区上市公司市值情况

华中地区上市公司总市值共30805.11亿元,华中地区上市公司市值分布情况如下:

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华中地区有85.05%上市公司市值小于150亿元,大于200亿元上市公司有35家,其中市值最大的是洛阳钼业1,237.52亿元,远大于其他上市公司,其次是双汇发展、三安光电等,分别为887.25亿元、833.63亿元。

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(2)华中地区上市公司市盈率情况

华中地区上市公司的动态市盈率分布情况如下:

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市盈率在0到30倍之间的上市公司占比为51.97%,而动态市盈率在50倍以上的公司占比为31.32%。华中地区A股上市公司目前市盈率最低的前五只个股分别为华菱钢铁、沙隆达A、现代投资、福星股份、雏鹰农牧,其余排名最低的25只个股如下图所示:

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(3)华中地区上市公司市净率情况

华中地区上市公司的市净率如下:

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从上表可以看出,华中地区的上市公司中破净股较多,共有24只,市净率最低的前五家上市公司分别是福星股份、豫能控股、郴电国际、现代投资、平煤股份,市净率在1到2倍的上市公司占比相对较大,为34.16%。

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四、华中地区股票池选取逻辑及简介

1.  股票池选取逻辑

对于华中地区281家上市公司,我们拟从中选取10%左右的上市公司。我们的选股思路是先初选满足以下条件之一的企业:

1、近三年roe在15%以上;

2、市值排名前30;

3、营收排名前30;

4、净利润排名前30;

5、各申万一级行业龙头。

根据以上标准我们选出73家上市公司:

我们初选出73家企业后,针对这73家企业一家家斟酌复选,我们复选标准在于:

1、近几年利润增速、营收增速稳定、较高达到20%以上,在行业中有一定地位,专注于主营,考量企业客户对象的企业;

2、对于某些龙头企业受市场环境、经济周期影响较大,近两年营收、利润增速不佳,但拥有较高的市场发展前景,且估值水平较低的企业;

最后,我们选取家华中地区上市公司35家:

2.  华中地区股票池(35家上市公司)基本情况

风险提示:


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