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【区域研究】北京市上市公司分析

来源: 作者:私享基金研究部 创建时间:2018-07-06

一、北京市GDP与北京市上市公司情况

1.北京市GDP情况

数据来源:wind

北京市GDP从2000年的3161亿元,增长至2017年的28000亿元,排在全国第12名,18年里增长了8.86倍,年均复合增长率为12.88%。2017年北京市GDP增速为6.7%,低于全国GDP的增速6.9%。

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从分产业情况来看,北京市第一产业占比很小,2000-2017年增速比较缓慢,远低于北京市的GDP增速及其他产业的增速,说明第一产业对北京市的GDP贡献占比较小,且拉低了GDP增速;2017年第三产业占比最高,对GDP贡献最大。第二、三产业的增速与北京市GDP增速的趋势表现出很高的吻合性,2000-2007年大致呈上升趋势,而2008年至今则一直下滑,说明二三产业的增长趋势很大程度上能够解释北京市GDP的增长趋势。

2.北京市GDP、上市公司市值与全国情况比较

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2000-2017年北京市GDP占全国GDP的比重呈现先升后降的趋势,从比重大小来看,2017年为3.39%,对我国GDP贡献较小。

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北京市上市公司的总市值在A股总市值的比重从2000的7.53%先升到2008年的51%又下降到2017年的27.78%,北京市在2000-2008年这个阶段上市公司的市值增长强于A股整体公司市值的增长,说明北京板块的上市公司在这个阶段发展比较快,而2008开始这个趋势出现反转,表明北京板块上市公司在这个阶段发展较慢。

3.北京市GDP与北京市上市公司营收

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北京市上市公司的营业收入从2000年的7584亿元增长到2017年的147657亿元,18年增长19.5倍多,营收占GDP比从2000的240%到11年峰值675%,后降到2017年的527%,呈先升后降趋势。

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从北京市上市公司营业收入增速与北京市GDP增速来看,北京市上市公司营业收入增速变动趋势波动比较大,且增速除了09年、15年、16年都在GDP增速之上,可以看出北京市上市公司对该省GDP增速的贡献率很大。

二、北京市上市公司总收入、净利润、总市值的情况

1.北京市上市公司总收入

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北京市上市公司的营业收入从2000年的7585亿元增长到2017年的147657亿元,18年增长19.5倍,从不同年份来看,北京市上市公司营业增速变化较大。2017年北京市上市公司的营收增速达到13.5%,处于15年触底后的高点。

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从北京市上市公司的营业收入占比来看,2000年占较大的四个行业为银行、通讯、化工、采掘,占比分别为:7.59%、42.63%、33.09%、3.30%,总计86.61%。2017年占比较大的四个个行业为银行、建筑装饰、化工、采掘,占比分别为:19.49%、24.04%、16.10%、16.30%,合计75.94%,可以看出北京上市公司营收非常集中。

2.北京市上市公司利润情况

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北京市上市公司的净利润从2000年的49.68亿元增长到2017年的1550.77亿元,18年时间增长31.22倍,2001-2010年上市公司净利润增速波动很大,2011年之后表现比较平稳,并且呈缓慢上升趋势,2017年度增速为25.06%,处于相对比较高的位置。

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从北京市上市公司的净利润占比来看,2000年占较大的四个行业为银行、通讯、化工、采掘,占比分别为:4.58%、9.54%、20.62%、54.49%,而2017年占前四的行业为银行、采掘、建筑装饰、化工,分别为68.51%、5.45%、7.73%、4.62%,合计86.31%。

3.北京市上市公司市值

数据来源:沪深交易所

北京市上市公司的总市值从2000年的4129亿元增长到2017年的182423亿元,18年时间增长44倍。

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从北京市上市公司的市值占比来看,2000年占比前五的行业分别是房地产、公共事业、计算机、商业贸易、银行,占比为:14.75%、6.88%、8.10%、7.28%.7.22%,合计44.22%。2017年前五行业分别是:采掘、非银金融、公共事业、银行,分别为:11.48%、6.80%、5.18%6.69%、41.83%,总计71.98%。

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三、北京市国内上市公司现状

(1)北京市国内上市企业行业分布

从行业分布来看,计算机、传媒、建筑装饰、房地产、公用事业等是北京市上市企业数量排名前五的行业,分别为62家、25家、21家、19家和19家。

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(2)北京市上市企业年份分布

总体来看,北京市上市企业较多,2009年开始上市企业数量增长较快,2010年新上市企业数为历史最高,达到39家,2013年北京新增上市企业最少仅有2家,截止到2018年6月27日,北京在A股市场上市的企业共有312家。

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2.北京市各上市公司营业收入、净利润以及净资产收益率情况

(1)北京市上市公司营业收入情况

北京市国内上市公司2017年营业收入总额达到146556.22亿元,其中北京市上市公司营业收入分布情况如下:

数据来源:wind

根据上表可以看出占比最大的是营收在0到15亿元的上市公司,其次是大于100亿元的上市公司,占比25.00%,60亿元以上营收公司占比为31.09%,其中营收排名前40的上市公司合计营收134784.22亿元,占比91.97%,由此可见,北京上市企业的营收主要由营收较大的公司贡献,其中中国石化和中国石油营收最高,仅其2家营收占比即为29.86%,远远高于其他上市公司。

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(2)北京市上市公司净利润情况

北京市上市公司2017年净利润总额达到15589.45亿元,其中北京市上市公司净利润分布情况如下:

数据来源:wind

由上表可以看出,净利润为0到5亿元的上市公司最多,占比为61.54%,另外亏损公司的占比为7.69%,其中净利润排名前二的分别是工商银行和建设银行,其净利润分别为2874.51亿元和2436.15亿元,净利润排名前40的上市公司净利润合计为4675.06亿元,占该省上市公司净利润的96.22%,说明北京市上市公司净利润主要由盈利能力较强的小部分公司贡献。

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(3)北京市上市公司净资产收益率情况

北京市上市公司净资产收益率分布情况如下,从北京市上市公司2017年的净资产收益率来看,净资产收益率在10%以下的占比为64.52%,净资产收益率在10%到20%之间的占比为33.23%,净资产收益率在30%以上的占比为0.97%,其中大于30%的有3家分别为天坛生物、嘉友国际和淳中科技。下图显示了北京市净资产收益率排名前40的上市公司:

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3.  北京市国内上市公司的估值情况

(1)北京市上市公司市值情况

北京上市公司总市值共156954.33亿元,北京上市公司市值分布情况如下:

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北京市有69.56%上市公司市值小于150亿元,大于200亿元上市公司有78家,其中市值最大的是工商银行和建设银行,市值分别为19317.22亿元和16825.74亿元,其次是中国石油、农业银行、中国银行、中国石化、中国人寿等,分别为13415.44亿元、11237.88亿元、10745.15亿元、7385.34亿元和6271.94亿元。

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(2)北京上市公司市盈率情况

北京上市公司的动态市盈率分布情况如下:

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市盈率在0到30倍之间的公司占47.43%,而动态市盈率在50倍以上的公司占比为27.56%。北京市国内上市公司目前市盈率最低的前五只个股分别为华夏银行、民生银行、农业银行、光大银行、中国银行,其余前35只股如下图所示:

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(3)北京上市公司市净率情况

北京上市公司的市净率如下:

数据来源:wind

从上表可以看出,北京的上市公司中破净股有28只,分别是华夏银行、首开股份、光大银行、信达地产、民生银行、金偶集团、福田汽车、北京银行、中煤能源、中国银行、中信银行、北京城建、中国铁建、农业银行、金融街、中国中治、华远地产、首钢股份、工商银行、电子城、华录百纳、际华集团、建设银行、北京城乡、北辰实业、京能电力、华联股份和中国石化。市净率在1到2倍的上市公司占比相对较大,为29.17%。

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四、北京市股票池选取逻辑及简介

1. 股票池选取逻辑

对于北京市三百多家上市公司,我们拟从中选取10%左右的上市公司。我们的选股思路是先初选满足以下条件之一的企业:

1、近三年roe在15%以上;

2、市值排名前30;

3、营收排名前30;

4、净利润排名前30;

5、各申万一级行业龙头。

根据以上标准我们选出76家上市公司:

我们初选出76家企业后,针对这76家企业一家家斟酌复选,我们复选标准在于:

1、近几年利润增速、营收增速稳定、较高达到20%以上,在行业中有一定地位,专注于主营,考量企业客户对象的企业;

2、对于某些龙头企业受市场环境、经济周期影响较大,近两年营收、利润增速不佳,但拥有较高的市场发展前景,且估值水平较低的企业入选。

最后,我们选取42家北京市上市公司:

2.北京股票池(42家上市公司)基本情况

风险提示:


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