【区域研究】西南地区上市公司分析
一、西南地区GDP与西南地区上市公司情况
1.西南地区GDP情况
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西南地区总的GDP从2000年的8878.11亿元，增长至2017年的87863.29亿元，在这17年里增长了9.993倍，年均复合增长率为13.58%，2017年西南地区GDP增速为12.082%，远远领先于全国GDP的增速6.9%。
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从分产业情况来看，西南地区第一产业占比很小，2000-2017年增速比较缓慢，远低于西南地区的GDP增速及其他产业的增速，说明第一产业对西南地区的GDP贡献占比较小，且拉低了GDP增速；2000-2014年第二产业占比最高，对GDP贡献最大，但是2014年之后，第三产业比重超过第二产业。第二、三产业的增速与西南地区GDP增速的趋势表现出很高的吻合性，2000-2007年大致呈上升趋势，而2008年至今则一直下滑，说明二三产业的增长趋势很大程度上能够解释西南地区GDP的增长趋势。
2.西南地区GDP、上市公司市值与全国情况比较
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2000-2017年西南地区GDP占全国GDP的比重呈现缓慢上升的趋势，从比重大小来看，2017年为10.81%，对我国GDP贡献较大。
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西南地区上市公司的总市值在A股总市值的比重从2000的7.54%下降到2007年的4.45%，之后触底反弹，在A股总市值中的比重不断提升，2017年达到高点6.91%，2000年至2017年最高点出现在2001年，比重为7.4%。西南地区在2000-2007年这个阶段上市公司的市值增长弱于A股整体公司市值的增长，说明西南板块的上市公司在这个阶段发展比较缓慢，而2007开始这个趋势出现反转，表明西南板块上市公司在这个阶段发展较快。
3.西南地区GDP与西南地区上市公司营收
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西南地区上市公司的营业收入从2000年的3298.4544亿元增长到2017年的39144.1562亿元，17年增长11.86倍多，营收占GDP得比重从2000的10.13%到2017年的17.52%，呈先上升后趋于平缓的趋势。
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从西南地区上市公司营业收入增速与西南地区GDP增速来看，西南地区上市公司营业收入增速变动趋势波动比较大，且增速有时在GDP增速之上有时在GDP增速之下，可以看出西南地区上市公司对该地区GDP增速的贡献率很大。2012年-2017年，西南地区上市公司同比增速大部分时间都是小于GDP增速并呈现出向GDP增速靠近的趋势。
二、西南地区上市公司总收入、净利润、总市值的情况
1.西南地区上市公司总收入
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西南地区上市公司的营业收入从2000年的899.2亿元增长到2017年的15391.3亿元，17年增长17.12倍，从不同年份来看，西南地区上市公司营业增速变化较大。2017年西南地区上市公司的营收增速达到10.70%，处于2000年以来的较低的水平。
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从西南地区上市公司的营业收入占比来看，2000年占比较大的五个行业为有色金属、食品饮料、家用电器、汽车、化工。而2017年占较大的五个行业为汽车、有色金属、化工、食品饮料、医药生物，占比分别为：14.82%、11.22%、8.44%、8.06%、7.76%，合计50.34%。
2.西南地区上市公司利润情况
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西南地区上市公司的净利润从2000年的65.04亿元增长到2017年的1447.76亿元，17年时间增长22.7倍，2001-2010年上市公司净利润增速波动很大，2011年之后表现比较平稳，并且呈缓慢上升趋势，2017年度增速为50.06%，处于相对比较高的位置。
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从西南地区上市公司的净利润占比来看，2000年占比前五的行业分别是五个行业为食品饮料、银行、有色金属、公用事业、汽车，占比分别为：分别占20.66%、13.88%、13.60%、9.46%、7.92%，合计65.53%。而2017年占前五的行业为食品饮料、汽车、公用事业、医药生物、房地产，分别为：31.97%、13.56%、8.88%、7.61%、5.90%，合计67.92%。
3.西南地区上市公司市值
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西南地区上市公司的总市值从2000年的3298.45亿元增长到2017年的39144.16亿元，17年时间增长11.85倍。
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从西南地区上市公司的市值占比来看，2000年占比前五的行业分别是食品饮料、公用事业、有色金属、家用电器、医药生物，占比为：12.56%、10.44%、9.96%、9.21%、8.36%，合计50.53%。2017年前五行业分别是：食品饮料、医药生物、公用事业、有色金属、汽车，分别为：33.73%、12.20%、7.72%、7.22%、5.41%，合计66.27%。
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从上面的信息可得：
贵州茅台所属的食品饮料以8.06%的营收，贡献了31.51%的净利润，市值占西南地区板块的33.73%；以长安汽车为代表的汽车贡献了14.82%营收，产生了13.37%的净利润，行业市值占西南地区板块的5.41%。
三、西南地区国内上市公司现状
（1）西南地区国内上市企业行业分布
从行业分布来看，医药生物、化工、公共事业、汽车、有色金属是西南地区上市企业数量最多的五个行业，分别为33家、24家、23家、17家和16家。
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（2）西南地区上市企业地域分布
总体来看，西南地区上市企业较多，西南地区各年上市公司数量稳步上升， 2013年开始每年上市企业数量增幅较大，2017年上市企业数为历史最高，达到241家。从西南地区各省份上市企业的情况来看，四川省的上市企业最多，为115家，其次是重庆市、云南省、贵州省和西藏自治区，分别为51、33、27和15家。
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2.西南地区各上市公司营业收入、净利润以及净资产收益率情况
（1）西南地区上市公司营业收入情况
西南地区A股上市公司2017年营业收入总额达到15340.3285亿元，其中西南地区上市公司营业收入分布情况如下：
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根据上表可以看出，营收在0到15亿元区间的上市公司占比最大，其次是15到30亿元和大于100亿元的上市公司，占比分别是45.78%、20.08%和14.46%，营收在60亿元以上的上市公司占比为22.09%，其中营收排名前40的上市公司合计营收10385.1099亿元，占西南地区所有A股上市公司的67.69%，由此可见，西南地区上市公司的营收主要靠一些营收较大的小部分公司贡献，其中长安汽车营收最高，仅其一家营收占比即为7.7%，远远高于其他上市公司。
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（2）西南地区上市公司净利润情况
西南地区A股上市公司2017年净利润总额达到1447.765亿元，其中西南地区上市公司净利润分布情况如下：
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由上表可以看出，净利润在0到5亿元区间的上市公司最多，占比为71.49%，另外亏损公司的占比为5.22%，其中净利润排名前二的分别是贵州茅台和五粮液，其净利润分别为290.10亿元和190.81亿元，净利润排名前24的上市公司净利润合计为973.3307亿元，占该省A股上市公司净利润的67.23%%，说明西南地区A股上市公司净利润主要由盈利能力较强的小部分公司贡献。
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（3）西南地区上市公司净资产收益率情况
西南地区上市公司净资产收益率分布情况如下，从西南地区上市公司2017年的净资产收益率来看，净资产收益率在10%以下上市公司的占比为60.24%，净资产收益率在10%到20%之间的占比为28.51%，净资产收益率在20%以上的占比为6.83%，其中大于30%的有11家。下图显示了西南地区净资产收益率排名前24的上市公司：
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3.西南地区国内上市公司的估值情况
（1）西南地区上市公司市值情况
西南地区上市公司总市值共36410.07亿元，西南地区上市公司市值分布情况如下：
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西南地区有82.23%上市公司市值小于150亿元，大于200亿元上市公司有44家，其中市值最大的是贵州茅台9326.3893亿元，远大于其他上市公司，其次是五粮液、云南白药等，分别为2873.9426亿元、1102.1133亿元。
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（2）西南地区上市公司市盈率情况
西南地区上市公司的动态市盈率分布情况如下：
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市盈率在0到30倍之间的上市公司占比为46.58%，而动态市盈率在50倍以上的公司占比为23.34%。西南地区A股上市公司目前市盈率最低的前五只个股分别为长安汽车、贵阳银行、重庆港九、成都银行、中交地产，其余前24只股如下图所示：
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（3）西南地区上市公司市净率情况
西南地区上市公司的市净率如下：
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从上表可以看出，西南地区的上市公司中破净股较多，共有18只，市净率最低的前五家上市公司分别是四川成渝、黔轮胎A、长安汽车、美好置业、重庆港九，市净率在1到2倍的上市公司占比相对较大，为35.34%。
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四、西南地区股票池选取逻辑及简介
1. 股票池选取逻辑
对于西南地区两百多家上市公司，我们拟从中选取10%左右的上市公司。我们的选股思路是先初选满足以下条件之一的企业：
1、近三年roe在15%以上；
2、市值排名前30；
3、营收排名前30；
4、净利润排名前30；
5、各申万一级行业龙头。
根据以上标准我们选出129家上市公司：
我们初选出129家企业后，针对这129家企业一家家斟酌复选，我们复选标准在于：
1、近几年利润增速、营收增速稳定、较高达到20%以上，在行业中有一定地位，专注于主营。
2、对于某些龙头企业受市场环境、经济周期影响较大，近两年营收、利润增速不佳，但拥有较高的市场发展前景，且估值水平相对较低的企业；
最后，我们选取24家西南地区上市公司：
2.西南地区股票池（24家上市公司）基本情况
风险提示：
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