【区域研究】福建省区域上市公司分析

来源：作者：庄凯源创建时间：2019-12-12

概要

（1）2018年，福建省GDP为35804亿元，其中第二产业GDP占福建省GDP的48.13%，第三产业占45.22 %。2018年，福建省GDP占全国GDP的比重为3.98%。2018年，福建省GDP实际增速为8.30%，略快于全国实际增速6.60%。

（2）截止2018年末，福建省共有135家境内上市公司，从行业分布来看，电子、轻工制造、机械设备、计算机和医药生物是福建省上市企业数量排名前五的行业。

（3）截止2018年末，福建省所有境内上市公司总市值14565亿元，其中占比前五的行业依次为：银行、电气设备、有色金属、商业贸易和医药生物。总市值最大的公司是“兴业银行”。

（4）2018年，福建省所有境内上市公司营业总收入17029亿元。其中占比前五的行业依次为：交通运输、商业贸易、有色金属、银行和电子。营业总收入最多的公司是“建发股份”。

（5）2018年，福建省所有境内上市公司创造归母净利润1136亿元。其中占比前五的行业依次为：银行、交通运输、房地产、钢铁和有色金属。归母净利润最多的公司是“兴业银行”。

一、福建省GDP与福建省境内上市公司情况

1、福建省GDP情况

1) 福建省国内生产总值（GDP）及其增长情况

图1：2000-2018年福建省GDP及其增速（%）

数据来源：WIND，私享基金投研部

福建省GDP从2000年的3765亿元，增长至2018年的35804亿元，18年里增长了8.51倍，年均复合增长率为13.33%。2018年福建省GDP实际增速为8.30%，GDP同比增速排在全国第6名，领先于全国GDP实际增速6.6%。

2) 福建省分产业GDP情况

图2：2000-2018年福建省三大产业生产总值及GDP增速

数据来源：WIND，私享基金投研部

从分产业情况来看，福建省GDP的构成里2000年时第三产业为第二产业的 91.83%，随着城镇化、工业化的推进，第二产业在2011年前的发展速度优于第三产业（2011 年第三产业降至第二产业的75%），2011年后福建省 GDP的增长更多受益于第三产业，回到 2000 年时的结构水平。但从福建省GDP增速情况来看，福建省GDP同比增速在2007年创历史新高15.20%，2010年后GDP同比增速逐步下滑，2018年福建省GDP增速为8.30 %，相较2017年的8.10%略有上升。

2、福建省GDP、上市公司市值与全国情况比较

1) 福建省GDP与全国GDP对比情况

图3：2000-2018年福建省GDP与全国GDP对比情况

数据来源：WIND，私享基金投研部

从上图可以明显地看出在2008年之后福建省GDP增速明显高于全国GDP 增速，福建省GDP在全国GDP中的占比从2008年开始逐步提升，从2008 年的3.39%提升到2018年的3.98%。

2) 福建省上市公司市值与全国上市公司市值对比情况

图4：2000-2018年福建省上市公司与全国上市公司市值对比情况

数据来源：WIND，私享基金投研部

福建省境内上市公司的总市值占全国A股总市值的比重从2000的2.00%下降到2006年的0.94%，之后触底反弹，在A股总市值中的比重不断提升，2018年达到高点2.99%。福建省在2000-2006年这个阶段上市公司的市值占全国A股上市公司总市值的比重处于下降趋势，说明福建板块的上市公司在这个阶段发展比较缓慢，而2007开始这个趋势出现反转，表明福建板块境内上市公司在这个阶段发展较快。

3、福建省GDP与福建省上市公司营收情况对比

1) 福建省上市公司营收与福建省GDP对比情况

图5：2000-2018年福建省境内上市公司营收与福建省GDP对比情况

数据来源：wind，私享基金投研部

从福建省上市公司营收与全省的GDP比值来看，从2000的8.47%逐步提升到2007年的21.56%，之后降低到2009 年的 20.20%，从2010年开始福建省上市公司营收与全省GDP中的比值又逐步提升，到2018年比值提升到了 47.56%。从2000年到2018年福建省上市公司营收与全省GDP的比值提升了39.09%，主要是因为福建省上市企业的逐步增加以及上市公司的营收总体增速快于全省GDP的增速。

2) 福建省上市公司营收增速与GDP增速对比情况

图6：2000-2018年福建省上市公司营收增速与GDP增速对比情况

数据来源：WIND，私享基金投研部

从福建省上市公司营业收入的增速跟福建省GDP增速来看，除了2001、2009 和2012年低于福建省GDP增速之外，其他年份都高于福建省GDP的增速。福建省上市公司的营收增速在大多数年份都远高于福建省GDP的部分原因在于福建省上市公司在不断增多。

二、福建省上市公司营业收入、净利润、市值的情况

1、福建省上市公司营业总收入

1) 福建省上市公司营业总收入及增速

图7：2000-2018年福建省境内上市公司营收及增速情况

数据来源：WIND，私享基金投研部

福建省上市公司的营业收入从2000年的318.68亿元增长到2018年的 17028.83亿元，18年时间增长52倍多，从不同年份来看，福建省上市公司营业增速变化较大，2000年到2018年间，2001年福建省上市公司营收同比增速低至6.26%，2003年福建省上市公司营收同比增速创历史高值为 58.47%，2018年福建省上市公司营收同比增速为21.96 %。

2）福建省上市公司营业收入行业占比

图8：2000-2018年福建省境内上市公司营收各行业占比情况

数据来源：WIND，私享基金投研部

从福建省上市公司的营业收入占比来看，2000 年占比较大的五个行业为交通运输、商业贸易、通信、家用电器、房地产，而 2018 年占比较大的五个行业为交通运输、商业贸易、有色金属、银行、电子，占比分别为31.66%、16.97%、9.33%、9.30%、6.53%，合计占比为73.78%。

2、福建省上市公司利润情况

1) 福建省上市公司净利润及增速情况

图9：2000-2018年福建省上市公司净利润及增速情况

数据来源：WIND，私享基金投研部

福建省上市公司的净利润从2000年的9.67亿元增长到2018年的1135.78 亿元，18年时间增长116.50 倍。2000年到2008年间，福建省上市公司净利润增速波动幅度较大，2000年福建省上市公司净利润同比增速最低为-38.85%，2006 年福建省上市公司净利润同比增速创历史高点为184.19%，2008年后福建省上市公司净利润同比增速在平稳状态中小幅波动，2018年净利润同比增速为-1.51%。

2）福建省上市公司各行业净利润占比

图10：2000-2018年福建省上市公司各行业净利润占比

数据来源：WIND，私享基金投研部

从福建省上市公司的净利润占比来看，2000年占比较大的五个行业为汽车、轻工制造、家用电器、交通运输、房地产，而2018年占较大的五个行业为银行、交通运输、房地产、钢铁、有色金属，占比分别为53.92%、9.68%、8.03%、5.74%、5.45%。

3、福建省上市公司市值情况

1) 福建省上市公司总市值及增速

图11：2000-2018年福建省境内上市公司总市值及增速

数据来源:wind、私享基金投研部

福建省上市公司的总市值从2000年的1013.3亿元增长到2018年的 14564.90亿元，18年时间增长13.37倍，从不同年份来看，福建省上市公司总市值变化较大。

2）福建省上市公司各行业市值占比

图12：2000-2018年福建省境内上市公司各行业市值占比

数据来源:wind、私享基金投研部

从福建省上市公司的总市值占比来看，2000 年占比较大的五个行业为交通运输、商业贸易、汽车、房地产、公用事业，而2018年占比较大的五个行业为银行、电气设备、有色金属、商业贸易、医药生物，占比分别为21.31%、12.12%、7.57%、6.89%、6.04%，合计占比为53.92%。

3）各行业净利润、营业收入、市值排名

表1：2018年福建省上市公司分行业的净利润、营业收入、总市值排名

数据来源：WIND，私享基金投研部

从2018年公布的数据上看，兴业银行所属的银行业以9.30%的营收，贡献了 53.92%的净利润，但市值却只占福建板块的 21.31%、以建发股份和厦门象屿为代表的交通运输贡献了 31.66%的营收，产生了9.68%的净利润，行业市值仅占3.37%。所以，福建省的银行业和交通运输业为较低估值行业。

三、福建省境内上市公司现状

1、福建省上市公司行业及地域分布

1) 福建省境内上市企业行业分布

从行业分布来看，电子、轻工制造、机械设备、计算机、医药生物是福建上市企业数量排名前五的行业。

表2：2018年福建省上市公司行业分布

数据来源：WIND，私享基金投研部

2) 福建省上市企业地域分布

在境内上市的福建公司到2018年底为止总共有135家。从1993年到2018 年各年在境内上市的福建企业数量来看，从2010年开始，福建上市企业的数量相比之前有比较大幅度的提升，2010年和2017年新增上市公司最多，分别为16家和25家。2018年度福建省新增2家企业在境内上市。

图13：2000-2018年福建省各年份境内上市公司数量及累计数

数据来源：WIND，私享基金投研部

从2000年到2018年，福建省除2005年未新增境内上市公司外，其他年份均新增不同数量的上市公司，2010年和2017年新增上市公司最多，2017 年创历史新高，新增上市公司25家，截止到2018年12月31日福建省在A 股市场共有135家上市公司。从福建省各市上市企业的情况来看，厦门的上市企业最多为47家，福州的上市企业总共44家，泉州的上市企业总共17 家，其他市的上市企业家数较少。福建的通信、计算机行业上市企业主要集中在福州，电子、医药生物行业上市公司主要集中在厦门，而纺织服装、食品饮料上市企业主要集中在泉州。

图14：2018年福建省各城市上市公司数量

数据来源:wind、私享基金投研部

2、福建省各上市公司营业收入、净利润以及净资产收益率情况

1) 福建省上市公司营业收入情况

福建省境内上市公司2018年营业收入总额达到17028.83亿元，营业收入分布情况如下：

表3：2018年福建省境内上市公司营业收入分布情况

数据来源：WIND，私享基金投研部

图15：2018年福建省境内上市公司营收排名前15的上市公司（亿元）

数据来源：WIND，私享基金投研部

根据表3、图15可以看出，七成以上福建上市公司的营业收入都低于50亿元，同时福建省营收排名前十五的上市公司分别为建发股份、厦门象屿、厦门国贸、兴业银行、紫金矿业、永辉超市、厦门信达、阳光城、三光闽钢、泰禾集团、盛屯矿业、宁德时代、福耀玻璃、厦门钨业，福建营业收入排名前十五的公司的合计营收13628.57亿元，占福建省全部上市公司营业收入的80.03%。

2) 福建省上市公司净利润情况

表4：2018年福建省境内上市公司净利润分布情况

数据来源：WIND，私享基金投研部

图16：2018年福建省境内上市公司净利润排名前15的上市公司（亿元）

数据来源：WIND，私享基金投研部

由表4、图16可以看出，77.77%的福建上市公司的净利润都低于5亿元，同时福建省净利润排名前15的上市公司分别为兴业银行、建发股份、三钢闽光、紫金矿业、福耀玻璃、泰禾集团、阳光城、宁德时代、厦门国贸、圣农发展、厦门象屿、合力泰、片仔癀、福能股份、游族网络，福建净利润排名前十五的公司的合计营收 1057.98亿元，占比达93.15%，其中兴业银行一家占比为 53.92%。

3) 福建省上市公司净资产收益率情况

净资产收益率在10%以下占比为 53.33%，净资产收益率在10%到15%之间的占比为25.93%，净资产收益率在15%以上的占比为20.74%。净资产收益率排名前十五的公司分别为ST厦华、福建水泥、三钢闽光、青松股份、吉宏股份、大博医疗、吉比特、亿联网络、金达威、片仔癀、盈趣科技、游族网络、金牌橱柜、圣农发展、弘信电子。

表5：2018年福建省境内上市公司净资产收益率分布情况

数据来源：WIND，私享基金投研部

下图显示了福建省净资产收益率排名前15的上市公司：

图17：2018年福建省境内上市公司净资产收益率排名前15的上市公司（%）

数据来源：WIND，私享基金投研部

以下列举了福建省连续5年大于15%（剔除连续5年>20%）的上市公司情况：

表6：2014-2018年福建省连续5年大于15%（剔除连续5年>20%）的上市公司名单

数据来源：WIND，私享基金投研部

以下列举了福建省上市公司连续5年ROE＞20%的公司：

表7：2014-2018年福建省境内上市公司ROE＞20%的上市公司名单

数据来源：WIND，私享基金投研部

3、福建省境内上市公司的估值情况

1) 福建省上市公司市值情况

福建省上市公司总市值共14564.90亿元（20181231），福建省上市公司市值分布情况如下：

表8：福建省境内上市公司市值情况（20181231）

数据来源：WIND，私享基金投研部

福建板块 A 股上市公司有 80.75%的公司总市值小于100亿元，市值最大的十五家企业分别为兴业银行、宁德时代、永辉超市、紫金矿业、福耀玻璃、片仔癀、兴业证券、亿联网络、阳光城、三钢闽光、圣农发展、盈趣科技、建发股份、泰禾集团，合计市值达到9207.62亿元，占比达63.22%。

图18：福建省境内上市公司市值排名前15的上市公司名单（20181231，亿元）

数据来源：WIND，私享基金投研部

2) 福建省上市公司市盈率情况

福建省上市公司的动态市盈率分布情况如下：

表9：2018年福建省境内上市公司市盈率分布情况

数据来源：WIND，私享基金投研部

福建省上市公司动态市盈率在 0 到 30 倍之间的公司占比为 49.63%，而动态市盈率在 50 倍以上的公司占比为 24.44%，福建 A 股上市公司目前动态市盈率大于0且最低的十五只个股分别为三钢闽光、建发股份、兴业银行、厦门国贸、泰禾集团、阳光城、冠城大通、福建水泥、厦门象屿、青松股份、合力泰、金达威、福建高速、建研集团、厦门空港，如下图所示：

图19：福建省境内上市公司市盈率排名最低的15家上市公司名单（20181231）

数据来源：WIND，私享基金投研部

3) 福建省上市公司市净率情况

福建省上市公司的市净率如下：

表10：2018年福建省境内上市公司市净率分布情况

数据来源：WIND，私享基金投研部

从上表可以看出，市净率在0到3倍之间的公司占比为69.63%，而市净率在5倍以上的公司占比为13.33%。福建境内上市公司目前市净率最低的前十五只个股分别为华映科技、兴业银行、闽灿坤B、冠城大通、厦门信达、建发股份、ST冠福、七匹狼、泰禾集团、龙洲股份、福建高速、兴业证券、厦门象屿、永安林业、闽东电力。

图20：福建省境内上市公司市净率排名最低的15家上市公司名单（20181231）