【私享观点】关于肺炎疫情的解读

尊敬的投资者：

您好!

正在肆虐的新型冠状病毒感染的肺炎疫情目前仍在蔓延，中国政府与中国科学家、医疗机构乃至全社会一道正在努力与这次疫情做斗争。对于疫情的扩展规模、持续时间，目前还没有统一的意见。从其对经济增长、政策与资本市场的影响上看，有几点值得关注。

本次疫情对经济的影响程度有待评估，但冲击是确定的。据国家及各省市区卫健委数据，截至2月2日9时30分，全国各省累计报告新型冠状病毒感染的肺炎确诊病例达14411例，其中死亡304例，治愈出院病例328例，全球范围内共有24个国家发现新型冠状病毒确诊案例；同时从近两天数据来看，新增疑似和密切接触者数量增加幅度较大。可以明确的是本次肺炎疫情已经蔓延到全国，近几日呈加速扩大之势，甚至国外也受到影响。

肺炎疫情防控专家组组长钟南山院士28日表示，疫情什么时候达到高峰，很难绝对地估计。不过应该在一周或十天左右达到高峰，不会大规模的增加。如果这个估计是准确的，那对中国经济的冲击应该有限。但如果像当年SARS疫情那样持续2-3个季度，那冲击将会更大更持久。

此次疫情对经济的影响，主要从生产端和需求端产生。疫情对生产端的影响还要视情况而定，从目前来看，疫情对消费的影响更明显，对GDP贡献较高的服务业有较大冲击，春节期间餐饮、旅游、酒店、影视娱乐、交运等行业本来是黄金时间，但由于疫情的原因，经营活动和收入大幅减少。银行、保险、地产等行业的业绩会受到的短期、间接的影响，中长期增长确定性还是比较强。

对冲政策可能会提前甚至加码。2020年是经济十年翻一番和全面建成小康社会的决胜之年。当前中国经济处于三期叠加的下行周期，加上外部环境不确定性。在这种背景下，新型肺炎疫情给中国经济增加了新变量。我们预计原有的逆周期调节政策宽松方向不变，节奏大概率会比原来预想的要加快，力度可能也会比预想的更大。

资本市场短期存在一定程度冲击。目前仍处于春节假期，从舆情看，投资者对本次疫情本身和市场的判断是偏悲观的。美国、欧洲、日本、香港等国家和地区的股市出现较大幅度下跌，富时中国A50期货春节期间累计下跌幅度7.52%。对A股市场的影响在节后开市将显现，因此，我们需要谨慎对待此次疫情对资本市场影响，做好风险控制措施。但随着对冲政策的实施，也会对市场形成支撑，投资者不用过度担心。

肺炎疫情造成了资本市场短期冲击，但并未改变资本市场长期配置价值。2020年国家对资本市场的重视一如既往，各项改革依然在加速推进。在金融供给侧改革背景下，刚兑打破；叠加房住不炒的大背景下，居民资产配置“资产荒”的现状并未改变，标准化的权益类市场将会是居民资产配置的绝佳去处。以保险、社保机构为代表的长线投资者依然在加速进入股票市场。全球进入“负利率”时代，全球资本面临再配置，中国经济体量占比全球超过15%，而外资配置A股仅2000亿美元，外资对A股市场的配置比例在很长时期内都将处于提升的过程。同时A股市场估值处于底部区域，叠加金融开放的背景下，真正属于中国的权益投资时代才刚刚开始。

下一个十年，全球最好的资产在中国，低估优质上市公司是中国最好的资产之一。相信国运，最终我们一定能战胜疫情，优秀的上市公司值得我们长期持有。

谢谢！

 私享基金

                                         2020年2月2日

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来源：私享基金研究部